INTRODUCCIÓN
El reciente trabajo de investigación que a continuación expongo abarca un aérea fundamental no solo en el desarrollo económico a nivel mundial sino también de nosotros los estudiantes de ciencia económica, quienes nos preparamos día a día para incursionar en el fascinante mundo de los negocios:
El objetivo principal es conocer a profundidad los tópicos referentes a la bolsa de valores, como un tipo de mercado, funciones, razones de utilidad, entre otros.
A pesar de las limitaciones que se presentaron en el transcurso de la pesquisa, logre ubicar algunos datos que, mediante un proceso continúo de depuración, los convertí en informaciones útiles para dicho trabajo; esperando que resulte del agrado de todo aquel que lo lea.
BREVE RESEÑA HISTÓRICA DE
Se presume que el origen de la palabra bolsa, en su acepción comercial, procede de Bélgica, cuando durante el siglo XIV los negociantes de Brujas se reunían en casa de un comerciante llamado Van der Buerse, para hacer negocios y cuyo escudo de arma estaba representado por tres bolsas de dinero.
En Europa, una de las bolsas de valores encontramos que la mas antigua registrada es
La historia de
En 1917 los negocios bursátiles habían incrementado de tal manera que dieron nacimiento el 8 de marzo de ese año al New York Aid Exchange, precursor del actual New York Stock Exchange. Aunque en la bolsa existían ciertas regulaciones internas y externas, no fue hasta el año 1934, con la creación del Securities and Exchange Commission, que el gobierno completó eficientemente la regulación de la misma. Hoy en día junto a la bolsa de Londres y Tokyo es una de las más importantes.
El progreso logrado en Latinoamérica durante los últimos 10 años a partir de la década de los 80, no es algo realizado de la noche a la mañana. Las reformas estructurales adoptadas en los países latinoamericanos, el despertar de los mercados de capitales y fortalecimiento del sector privado en la generación de bienes y productos y diversificación de sus ofertas; la decisión del Estado en reducir su involucramiento en la actividad económica, tanto desde el punto de vista legislativo, como a través de la apertura hacia las penalizaciones, proveyendo las bases para llevar a Latinoamérica a fortalecerse de tal forma que hoy, a principios de una nueva centuria, es un continente con esperanzas renovadas, estructura más fuerte y mejores ofertas de inversión y retornos para los inversionistas internacionales.
El crecimiento del mercado latinoamericano evidentemente atrajo nuevas formas no tradicionales de fuente de liquidez. Los mercados emergentes y sus actividades de negocios crearon una nueva conducta a través de la cual nuevos inversionistas podían tener acceso a la inversión latinoamericana. Nuevos participantes fueron atraídos por la liquidez; así como por sus percepciones de inversión y la especulación de los altos retornos que podían ofrecer estos instrumentos ofertados en los mercados latinos.
Los mercados de bolsa de valores más importantes de América Latina son:
· México
· Brasil
· Chile
· Costa Rica
· República Dominicana
¿Qué es una bolsa de valores?
Existen muchas definiciones técnicas de lo que es una bolsa de valores, pero de la forma mas simple podemos definir a
¿Qué son los títulos-valores?
Los títulos-valores son las acciones que representan el capital de una empresa, las obligaciones que representan instrumentos de deuda a largo plazo de una empresa; y cualquier otro tipo de instrumento o título que se emiten para ser comercializados en
En nuestro país al principio se reunían cada miércoles en el Salón de Negociaciones, ubicado en el primer piso de
Estos agentes de bolsa son parte del personal que labora en los Puestos de Bolsa. En
Una de las características principales de una bolsa de valores es la alta liquidez que poseen los instrumentos que se negocian en la misma.
Los inversionistas que se acercan a los puestos de bolsa es por el atractivo de:
· Sacar un mayor provecho de sus ahorros a través de inversiones.
· Comprar título-valores para vender una vez suba su precio y obtener una ganancia.
· Controlar compañías que cotizan sus acciones en bolsa.
Los inversionistas los podemos clasificar a su vez:
v Demandante de capitales
Instituciones públicas: Gobierno, ayuntamiento, Banco Central, empresas gubernamentales, etc.
v Instituciones privadas: En busca de financiamiento para nuevos proyectos o ampliación.
v Ofertante de capitales:
Son las empresas o inversionistas privados que desean invertir sus sobrantes de liquidez con fines de obtener una mayor rentabilidad.
La meta principal es lograr la mayor rentabilidad a menor riesgo. Ahora bien, un inversionista nacional, conforma su propia cartera de inversión, y asesorado por su agente de bolsa, puede escoger instrumentos diferentes, con riesgos diferentes para lograr un balance en el retorno de su inversión.
Esto no quiere decir que cuando un inversionista se juega el todo por el todo realizando una serie de inversiones, es un instrumento con un alto riesgo, todo es parte de la especulación, y cada quien tiene el poder de especular en la medida en que se sienta seguro de la cantidad de riesgo que está dispuesto a tomar.
Bolsa de Valores de
El objetivo principal de
A principio de los años 80 surge un grupo de personas con el interés de promover la creación de un mercado de valores, y específicamente de una bolsa de valores, empiezan a reunirse regularmente y a estudiar el surgimiento de este tipo de entidad en nuestro país.
Este grupo denominado Comité Gestor de
En 1986 al salir publicada en
En el 1987 se contratan los servicios de asesoría del señor Robert Bishop a través del International Excecutives Services Corp, vicepresidente retirado del New York Stock Exchange y Consultor Internacional sobre Bolsa de Valores, además de ser persona influyente en la creación de varias bolsa de valores a través del mundo, de las cuales las más cercana a nosotros es la de Jamaica.
El señor Bishop realiza un estudio de factibilidad sobre la creación de una bolsa de valores en el país y emite un documento que hoy conocemos como el Informe Bishop, donde nos hace las recomendaciones de lugar para la creación de
En septiembre de 1988, varias personalidades del país, en la que podemos mencionar: Felipe Auffant N., Jesús Méndez, José Gabriel Roig; Cesar Nolberto Armenteros, etc., en representación de
v Felipe Auffant Najri, presidente
v Rosendo Alvarez III, vicepresidente
v José Ramón Hernández, secretario
Comité Directores:
Luis Santiago Pina, Gustavo Volmar; Frederic Emám-Zade, Enmanuel Ramos Nassina.
En el 1989 el señor Robert Bishop fue contratado para la elaboración de los reglamentos estatutarios de
Durante el 1996, el Consejo de Directores de
Es en enero de
A raíz de este nombramiento, el primer paso fue realizar una visita de estudio y orientación operativo a
Desde febrero de 1991, y bajo la ejecución de Rosendo Álvarez III, el Consejo de Directores implementa el pliego de acción, incluyendo las firmas de acuerdos de entrenamiento con
Las Naciones Unidas en su sede en
A partir del verano de 1991, y con la participación de los puestos de bolsa que se iban integrando a la naciente Bolsa de Valores se empiezan a estudiar y conocer los reglamentos estatutarios por parte de los puestos y a planificar la apertura de
El 28 de noviembre de ese año el señor Rosendo Álvarez III vicepresidente ejecutivo de
El 12 de diciembre de 1991 en un acto celebrado en el Salón de Sesiones, se realiza la apertura técnica de BVRD.
En noviembre de 1992, con menos de un año de operaciones,
Los instrumentos negociados hasta estos momentos son:
· Pagarés
· Acciones preferidas
· Certificados financieros
· Certificados de participación
· Banco Central
· Bonos agroindustriales
· Papel comercial
Hasta la fecha no se han realizado negociaciones con acciones comunes, instrumento principal y esencial de una bolsa de valores.
Para el desarrollo de un mercado accionario en nuestro país se debe tener en cuenta las siguientes consideraciones:
· La promulgación de una ley del mercado de valores
· Desmonte de la estructura cuasi-familiar de la empresa corriente en
· La regulación del aspecto fiscal debe tender a no discriminar los inversionistas en bonos y los que compran en acciones.
· La transparencia de las informaciones disponibles para el inversionista.
· La existencia de profesionales, con una sólida formación en el área financiera.
· Proceso de privatización de las empresas comerciales.
· Fomento de una cultura bursátil.
Las ventajas principales de la comisión de acciones son las siguientes:
· No existe obligación contractual de la empresa de reembolsar el aporte a una fecha específica. Tampoco es obligatorio satisfacer los pagos de dividendos.
· Las acciones comunes funcional como un colchón de seguridad para los acreedores financieros y comerciales, por lo que proveen a la empresa de una mayor capacidad crediticia.
· Las acciones comunes tienen mayor probabilidad de ser negociadas en un mercado bursátil ya que proporcionan un rendimiento más alto que el previsto por las acciones preferenciales y las deudas como contrapartida del mayor riesgo que estas contienen.
· Las acciones comunes son más factibles que las acciones preferentes en un ambiente inflacionario, ya que los activos permanentes de los cuales estos son compartidas incrementan su valor.
Las principales desventajas son las siguientes:
· Riesgos o pérdida de control de la empresa y por lo tanto disolución del esfuerzo realizado por los accionistas para consolidar la misma.
· Las acciones comunes constituyen la fuente de financiamiento más caro y por lo tanto la que más incide en la estructura del costo ponderado del capital de la empresa.
Objetivos de
El objetivo principal de
Para ello se reúne tres veces a la semana a los puestos de bolsa y sus agentes que representan inversionistas y empresas, emisiones nacionales y extranjeras, para comprar y vender valores a través de diferentes mecanismos de negociación y modalidades de operación.
Funciones de
v Inscribir y registrar valores para su negociación en bolsa.
v Fomentar la transacción de valores a manera de procurar el desarrollo del mercado.
v Publicar y certificar la cotización de los valores que en ella se negocia.
v Brindar servicio vinculado a la negociación de valores que fomentan la ampliación del mercado.
v Proporcionar a sus asociados, los locales, sistemas y mecanismos que le permitan una operación transparente de la propuesta de compra y venta de valores inscrito en la misma, así como también la liquidación eficiente de sus operaciones y custodia de valores.
v Ofrecer información al público sobre valores cotizados y transados en ellas, sus comisiones, los puestos y agentes de bolsa y las operaciones bursátiles.
v Velar para que sus asociados y agentes de bolsa actúen de acuerdo con los principios de la ética comercial y sujeto a las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias de
El Sistema Bursátil
El sistema bursátil es el sistema bajo el cual opera
1) Superintendencia de Valores:
Aún no está creada en nuestro país, pero sí está contemplada en la futura ley de Mercado de Capitales. Este sería un ente de desconcentración máxima totalmente autónomo que actúa como principal ente regulador y fiscalizador del mercado de valores.
2) Bolsa de Valores.
La bolsa de valores tiene como papel primordial la organización general del mercado.
Facilitar las transacciones con valores, así como ejercer funciones de autorización, fiscalización y regularización contenidas por su autorregulación sobre los agentes y puestos de bolsa.
3) Puestos de Bolsa
Es una compañía por acciones, autorizada por
a) Cumplir con el manual de norma de
b) Proporcionar tanto a las autoridades como a la propia Bolsa de Valores, toda la información estadística, financiera, contable, legal o de cualquier otra naturaleza que se le solicite en cualquier momento.
c) Llenar los registros necesarios, en los cuales se anotarán con claridad y exactitud las operaciones que efectúen.
d) Entregar a sus clientes copias de los controles de operación, así como certificaciones de los registros de las operaciones celebradas por ellas cuando la soliciten.
e) Permitir la fiscalización de todas sus operaciones y actividades por parte de las autoridades y de la propia bolsa de valores.
Puestos de bolsa miembros de la BVRD
· Acciones y Valores, S.A. (ACYVAL)
· Corredores de Títulos y Valores, S.A. (COTESA)
· Mercantil de Títulos y Valores, S.A. (MTV)
· Magna Corredores, S.A.
· Bonanza Corredores, S.A.
· Valores Corporativos, S.A. (VALCORP)
· Lar Capital, S.A.
· Gerencial de Valores, S.A.
· Laline Valores, S.A., etc.
Agentes de Bolsa
Son las personas físicas representantes de un puesto de bolsa, titulares de una credencial otorgada por
El agente de bolsa debe conducir todos los negocios con lealtad, claridad y precisión, absteniéndose de prácticas que puedan inducir a error a las partes contratantes y de su capacidad depende en gran medida, el desarrollo y la demanda del mercado de valores.
Emisiones
Son personas jurídicas que requieren de recursos financieros para atender sus planes particulares en el corto, mediano o largo plazo, para la cual tienen la posibilidad de financiarse mediante la emisión de valores ya sea deuda o acciones. Por ello, se dice que constituyen la oferta de valores en el sistema bursátil.
Con el fin de brindarle transparencia al mercado, las emisiones presentan ante los puestos de bolsa, las bolsas y el público en general, información financiera periódica, un prospecto informativo acerca de la emisión de la empresa de su actividad y del sector económico dentro del cual se desenvuelven.
Inversionistas
Constituyen la contraparte de las emisiones. En otras palabras, disponen de recursos financieros, los cuales prestan a cambio de la obtención de una ganancia. Con esos recursos los inversionistas giran instrucciones a los puestos de bolsa para ala realización de su inversión mediante la compra de los valores emitidos por dichas empresas tomando en cuenta en su decisión factores de riesgos y rentabilidad.
Clasificación de emisiones
La decisión de invertir involucra elegir entre una gama amplia de posibilidades con el fin de escoger lo que se ajuste mejor a las necesidades particulares de cada inversionista. Atendiendo a este fin surgirán en un futuro empresas dedicadas a la calificación de riesgo de los valores inscritos en la bolsa, sumándose como un elemento más de apoyo en la toma de decisiones del inversionista.
Controles de valores
Son figuras creadas en los sistemas bursátiles con el fin de aumentar la seguridad y agilidad en el trasiego de valores que son objetos de operaciones realizadas en esos mercados. Actualmente, los altos volúmenes de transacciones incrementan el manejo físico de valores aumentándose el componente de riesgo, robo, pérdida, destrucción y falsificación.
CONCLUSIÓN
Nuestro país enfrenta una nueva realidad económica donde los niveles de competencia avanzan a pasos gigantescos y en el cual el sector empresarial se ve obligado a afrontar nuevos y ambiciosos retos. La apertura de fronteras brindará posibilidades para que otras empresas participen en el mercado dominicano, motivo por el cual las compañías locales deberán prepararse para sobreviví en un nuevo escenario más competitivo.
BIBLIOGRAFÍA
Bolsa de Valores de
Bolsa de Valores de
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ANEXOS
Agentes de Bolsa en Santo Domingo.
Puestos Privados
Valcorp, S. A. Puesto de Bolsa
Sr. José Luís de Ramón Presidente
Tel.: 563-6183/89
Fax.565-8823
valcorp@tricom.net
Bonanza Corredores, S.A. Puesto de Bolsa
Sr. Eduardo Lama Presidente
Ave. John F. Kennedy, esq. Ortega y Gasset
Tel. 567-5552
Fax. 566-1087
bonanza.dom@codetel.net.do
Lar Capital, S.A. Puesto de Bolsa
Sr. Luis Alvarez Renta Presidente
Luis Amiama Tió, Edif. Plaza Comercial
Tel. 567-8275/78
Fax.544-1363
Fondos Mercantiles, S.A. Puesto de Bolsa. -MTV-
Sr. Celso Marranzini Presidente
C/N esq. L, Zona Industrial de Haina San Cristóbal
Tel. 542-2721 ext. 256
Fax. 542-2077
Lafise Valores Santo Domingo Puesto de Bolsa. -LAFISE-
Sra. Indiana Jones Gerente General
27 de Febrero #233, Edif. Corominas
Tel. 567-6666
Fax. 567-6630
Gestión de Títulos y Valores, M&R, S.A. Puesto de Bolsa
Sr. Diego de Moya Presidente
Edif. Hormigones Moya Ave. Romulo Betancourt,Esq. D
Tel. 530-5454
Fax. 531-8103
